深交所派员去贵州给3家公司做上市培训，老干妈在其中，大家有何感想

谢谢悟空的邀请。由于最近比较忙，就把原来受邀写的一篇文章再转过来吧，其实在这篇文章的结尾已经给出结论了。谈起“老干妈”可谓是无人不知无人不晓，甚至有些人把“老干妈”和“涪陵榨菜”的销售量当做经济是否活跃的指数。我们都知道“老干妈”至今还没有上市，其实早些年就有很多相关的报道。

深交所派员去贵州给3家公司做上市培训，虽然老干妈也在其中，但这么长时间过去了“老干妈”为何还不上市？这其实和创始人陶华碧有直接关系，她有一句“四不”名言广为人知，即：“不偷税、不贷款、不欠钱、不上市”。早些年在接受采访时就称：“我坚决不上市，一上市就可能倾家荡产，上市那是欺骗人家的钱，有钱你就拿，把钱圈了，喊他来入股，到时候把钱吸走了，我来还债，我才不干呢。”换句话来说，老干妈陶华碧自己是害怕上市的，她担心上市，一是被别人骗，倾家荡产；二是骗别人，圈人家的钱不道德。至于为什么害怕，那我们就先从公司上市利弊比较来看。

公司上市是有利有弊的。好处：一是较低成本融资，在市场上获取大量资金，进一步扩大企业生产经营规模；二是提升企业管理，优化法人治理结构，使得企业从一个“草莽企业” 、“家族公司” 逐渐演变为现代企业。三是容易受到社会关注，提升知名度和扩大品牌效应，促进企业快速成长。四是上市公司要求较严格，财务公开透明较规范，大家的信任度更高。五是上市后的股权激励计划，可以吸引最有才干的员工。六是降低老板经营风险，实现财富名气双增。当然上市公司也有的弊处：一是信息披露使财务状况公开化，企业要高透明度运营。二是股权稀释，减低控股权，意味着老板对企业控制力有所减弱。三是有被敌意收购的风险。四是股价不理性及异常波动会给企业运营带来负面影响。五是公司上市后成为公众公司，老板的个人生活也会受到影响，个人隐私易被社会曝光。六是信息披露制度，可能会让竞争者知悉商业机密，对公司造成不利影响。此外还存在上市成本和必要的事务性费用支出较高等等。

回过头再来看“老干妈”。

首先，这是一个典型的家族企业。早创立之初，股东就只有陶华碧和两个儿子，到2014年陶华碧清退股份，“老干妈”的股权结构变为二儿子李妙行51%，大儿子李贵山49%。陶华碧虽不持有股份，但担任董事长，对公司发展的大方向进行着把控。从中可看到“老干妈”是绝对控制自己家人手上的。因此，上市就意味着有股权被稀释、独享利润被“摊薄”的风险，甚至可能出现经营决策都会被更多人控制的局面。假如这样，我想做为一个没有上过学的单身母亲，为养家糊口，从上世纪80年代末做起“老干妈”的陶华碧是绝对不愿意看到的。

其次，再来看“老干妈”的运营状况。“老干妈”的商业模式就是简单的“收款——发货”，采取“不欠账、不赊账”的现销模式，公司应收账款周转期为0天，现金流充裕，可谓是“不差钱”。老干妈辣酱不仅畅销于全中国，而且畅销全球，出口突破80个国家和地区，甚至被认为是"来自中国的进口奢侈品"。在2016年销售突破45亿，每天平均卖出200万瓶。2017年陶华碧及两儿子身家总和75亿元，再登胡润中国百富榜富豪榜。此外，我们可以看到“老干妈”还因5 年累计纳税22 个亿，直接提供就业岗位4100 个，直接间接带动800 万农民致富，而获得政府奖励送的贵AA8888、贵AA6666、贵AD9999、贵AW7777车牌。从中我们看到“老干妈”选择不上市，因为“老干妈”不缺钱底气足，根本不需要借助股市融资扩张，而且现金流非常充裕，仅靠自有的资金就可以保证公司的正常运营和发展。良性的发展、丰厚的利润、充裕的现金，正是“老干妈”掌门人陶华碧坚持“不贷款、不融资、不上市”的底气所在。

第三，“老干妈”不上市，还因为不愿意过多将公司和家族个人的信息公之于众。上市意味着要接受严格的信息纰漏制度，就意味着公开企业的信息，包括某些商业秘密。有数据显示，截止2017年末，目前辣酱市场320亿销售额中，不断有新品牌、新产品涌现。面对市场多如牛毛的调味品，面对本已竞争激烈的市场，即使排市场第一位风头正火的“老干妈”所面临的形势不容乐观。“老干妈”也担心自己商业经营模式被复制，担心自己制辣椒炒制技术泄密，从这个意义上讲，也许不上市也是保护自己的一个手段。

最后，在国内知名企业中曾经有句顺口溜：“永不上市老四家，顺丰华为老干妈，还有一个娃”，而这四家还被戏称为“不上市联盟”。可如今，面对激烈的市场竞争，顺风早已上市了，哇不上市恐怕也要被宗庆后的独生女宗馥莉打破了。而“老干妈”呢？在众多同类品牌的围攻下，面对市场向高端化、时尚化和多渠道化的方向发展，如何顺应时代发展，这是摆在“老干妈”面前的一道必解难题。也许过去，不接受媒体采访，不搞营销，不贷款，即便政府推动也不上市，只做好本行提升品质，把商业模式做到简单极致，企业也能做大做强。但今天面对原材料使用被质疑、核心技术被泄密、假冒横行的“老干妈”，有可能就像大润发创始人离职时说：“战胜了所有对手，却输给了时代”那样，假如你不拥抱时代，自然有人会拥抱时代。 总之，“老干妈”上不上市，完全取决于自身发展的需求。不管如何，面对那个被誉为全球最顶级的辣酱的“老干妈”，说过“我是中国人，我不赚中国人的钱，我要把老干妈卖到外国去，赚外国人的钱”的“老干妈”，我衷心祝愿这个“国民干妈”的明天更加辉煌，让中国的辣香传遍全世界！